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银行扩表提速。2022 年，41 家A+H 股上市银行总资产规模达到254.8万亿，同比增速11.5%，为17 年以来新高。从央行月度数据来看，商业银行总资产增速截至23 年2 月已恢复至10.3%，接近20 年年末水平。

资产结构：贷款升，同业降，债券投资降多升少。从生息资产平均余额结构变化看，与22H1 相比，大行生息资产结构基本保持不变，股份行、城商行、农商行整体呈现贷款占比提升、同业资产占比下降、债券投资占比降多升少的特征。资产负债表时点数据显示：22 年同业资产规模大幅增加，占总资产比重由2021 年底的4.9%上升至5.4%。

贷款结构：按揭贷款占比大幅下降，房地产业贷款仍无起色。22 年首套房贷利率调整、投资理财收益率降低，个人按揭贷款“提前还贷潮”兴起；同时，房地产市场政策环境虽逐渐优化，但供需两端修复仍需时间。

个人住房贷款占比下降，大行降幅尤为明显；房地产行业和企业贷款占比变动不大。此外，高风险行业贷款占比小幅回升。

负债结构：存款占比分化，债券发行占比普降。与22H1 相比，大行和城商行计息负债结构整体保持稳定，股份行存款升发债降，农商行存款和发债均降。资产负债表时点数据显示：同业负债增速提升，应付债券增速回落。

净息差续创2010 年以来新低，资产收益率和负债成本率普降。2022 年各类银行净利差水平/ 环比变动/ 同比变动分别为： 六大行1.78%/-8BP/-12BP 、股份行1.99%/-4BP/-13BP 、城商行1.83%/-3BP/-13BP、农商行1.98%/-1BP/-16BP。除大行外，其余类型银行负债成本率普降（存款定期化趋势虽阻碍了存款成本下降，但同业负债成本下降缓解负债压力），但生息资产收益率降幅更大拖累净利差。

中小行配债热情高涨，大行相对温和，近期银行配置力量已边际减弱。

大行债券投资增速从去年9 月11.8%的低点小幅回升至今年2 月的12.8%；中小行债券投资增速从去年10 月14.7%的低点大幅回升至今年2 月的20%。4 月以来交易盘逐渐接棒配置盘，月末农商行已开始净卖出现券。

一季度按揭贷款集中重定价、揽储和信贷投放竞争激烈，净息差或进一步下行，后续净息差有望止跌企稳。从贷款端来看，前期信贷投放“以价换量”的模式已带来资金空转风险，贷款利率进一步下行的空间或有限，后续若稳增长、扩内需政策出台并提振贷款需求，则更有助于贷款利率企稳；从存款端看，我们认为后续自律协会存款利率调整可期。